【認識創新板、共研上市路】5 分鐘了解創新板成立理由

2017-09-222017-09-21 Editor 0 Comments

香港交易所（港交所）於 2017 年 8 月，推出設立路創新板、創業板改革的諮詢文件。諮詢建議，設立「創新板」中，再細分為創新初板 (New Board PRO) 及創新主板 (New Board Premium)。兩個創新板的定位是吸引新經濟行業，及容許同股不同權。究竟為何要有創新板？

創新初板的出現，源於創業板衍生的問題。創業板為了滿足散戶參與、投資者保障、監管嚴格、吸引高增長公司等各種互相矛盾的要求，才會出現問題。所有人都希望監管者讓好公司很容易就能上市，同時用高門檻和嚴格的審查把壞公司擋在門外，然後讓所有投資者都能參與投資好公司。但新興公司風險畢竟較高，它們中間只有少數可以成為「金鳳凰」成功，很多都會失敗，沒人能事先準確地看出哪一隻是「金鳳凰」。

要有接受失敗準備

要想參與「金鳳凰」的成功，就得讓所有有潛力化身鳳凰的公司容易上市，也要有接受失敗的準備。之所以建議創新初板採用相對寬鬆的上市條件及監管機制，是因為這些「準鳳凰」尚處於初創階段，它們沒有資源聘請昂貴的中介機構，來通過嚴格的上市審批和合規要求。如果對它們設定十分嚴格的上市門檻，它們就上市無望。但這些公司的性質，決定了它們的股票投資風險較高，所以初步建議僅開放給專業投資者。

平衡投資權利與風險

如何平衡散戶參與投資的權利與其承受風險的能力，全球各大市場的監管選擇並不相同。在高度發達和成熟的美國市場，基本原則是只要披露充分，投資者（不區分機構與散戶）可以自由選擇，買者自負，監管者不為散戶設定更多的保護措施。而以散戶為主的中國市場，則以保護「弱勢群體」的原則，對上市公司上市設置了嚴格的門檻和審核標準。香港既是高度發達的國際市場，也有很強的中國特色，必須找到最佳的平衡。

天鼎聯合有限公司及商連有限公司提供強大後援

本文截稿時，創新板細節尚未公伂，但基金界已經在密切留意有潛質的投資對象。可以肯定的是，専業的財務顧問輔導，對於正在考慮創業板或創新板上市的企業尤其重要。天鼎聯合有限公司 (Skydeal Ltd.)作為業內領先的顧問，為企業提供一站式的服務，包括公司價值評估、資格評估、安排律師、核數師、贊助商、協調整個上市程序，令成功機會大增。商連有限公司 (BI4 Ltd.)為上市公司提供科技策略顧問服務，可以從科技發展潛力提供評估。只要是有實力的公司，我們將會是協助你們打入金融界的橋樑。

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