【認識創新板、共研上市路 】5 分鐘了解創新板爭論重點

香港交易所(港交所)於2017年8月,推出設立路創新板、創業板改革的諮詢文件。諮詢建議,設立「創新板」中,再細分為創新初板 (New Board PRO) 及創新主板 (New Board Premium)。兩個創新板的定位是吸引新經濟行業,及容許同股不同權。究竟市場對創新板有何反應?

港交所表示,創新板諮詢倘無極大爭議,次輪有關具體細則諮詢最快可在 2018 上半年推出。初步市場諮詢已完結,各界意見依然分歧。投資基金公會堅持同股同權,斥另立新板只是規避重要討論。上市公司商會則贊成設新板、接受同股不同權,但反對開放內地公司二次上市,以免香港淪為「二奶市場」。綜合各界回應,市場對接受未有盈利公司上市的創新初板保留最大,亦有不少意見認為應在主板接納同股不同權,投資者保障機制料在探討修例的次輪諮詢面世。創新板爭議中,以下三點最為熱烈。

同股不同權

首先是香港應否接納同股不同權。代表長線基金的投資基金公會,堅持一股一票才符合投資者利益,公會促請港交所闡述同股不同權企業風險和保障機制,斥另立新板只是規避討論同股不同權衍生的重要問題。上市公司商會認同應設新板容納同股不同權,以吸引大部份高增長的新經濟企業,但公司市值須至少要達 80 億元。會計師公會則不反對探討議題,但要求公司須解釋為何採用不同股權架構、並應設立日落條款、持股轉讓限制等,公會稱投資者保障不能妥協。早前表態的金發局、證監會、金融服務界議員皆認為,應在主板接受同股不同權。

只限專業投資者

另一爭論重點在於應否設立「創新初板」容納未有盈利的公司,並只限專業投資者參與。投資基金公會認為,只得專業投資者的市場欠流動性,亦令公司難以估值。上市公司商會則反對設立創新初板,初板目標公司規模過小,業務質素及可持續性未得到證實,且現時創投及私募市場很成熟,專業投資者毋須經港交所平台尋找投資對象。

應加入量化標準

創新主板尚有另一任務,就是准許在海外掛牌的中國公司作二次上市,早前新加坡已開綠燈。上市公司商會反對內地公司來港二次上市,認為此舉會令人誤會香港滿足於二次上市市場的角色,最終只會被邊緣化。香港應力吸中國大型新經濟企業,或美國中概股分拆業務,例如阿里巴巴旗下的螞蟻金服、京東旗下的京東金融。有資本市場服務合夥人認同,快速除牌機制十分重要,由於創新板的入場門檻較低,故有必要嚴格剔除質素不佳的公司,以免影響整板的質素。文件中提到創新初板公司,連續 90 日停牌可即時除牌,亦可能加入量化標準,如股價須高於某水平,若限期內未能符合,可被列入「觀察名單」,再無改善即被除牌,以免有人「養殼」。

天鼎聯合商連有限公司提供強大後援

本文截稿時,創新板細節尚未公伂,但基金界已經在密切留意有潛質的投資對象。可以肯定的是,専業的財務顧問輔導,對於正在考慮創業板或創新板上市的企業尤其重要。天鼎聯合有限公司 (Skydeal Group Ltd.) 作為業內領先的顧問,為企業提供一站式的服務,包括公司價值評估、資格評估、安排律師、核數師、贊助商、協調整個上市程序,令成功機會大增。商連有限公司 (BI4 Ltd.)為上市公司提供科技策略顧問服務,可以從科技發展潛力提供評估。只要是有實力的公司,我們將會是協助你們打入金融界的橋樑。

本文要點

  1. 接納同股不同權時,應同時考慮投資者利益。
  2. 只限專業投資者參與,可能令市場欠流動性,公司難以估值。
  3. 停牌機制應加入量化標準。
  4. 天鼎聯合及商連有限公司提供強大後援。

天鼎聯合有限公司 (Skydeal Group Ltd.)
http://skydealservice.com.hk

商連有限公司 (BI4 Ltd. )
http://www.bi4.hk
查詢電話: +852 2527 2878
查詢電郵: info@bi4.hk

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *