【認識創新板、共研上市路 】5 分鐘了解創新板適用之企業地區

香港交易所(港交所)於2017年8月,推出設立路創新板、創業板改革的諮詢文件。諮詢建議,設立「創新板」中,再細分為創新初板(New Board PRO)及創新主板(New Board Premium)。兩個創新板的定位是吸引新經濟行業,及容許同股不同權。究竟創新板適用於什麼地區的企業?

不准「同股不同權」,導致香港失去為不少企業上市的機會,最有代表性的就是阿里巴巴。事實上,自從阿里巴巴來港上市失敗後,港交所曾於2015年建議允許同股不同權架構公司上市,但其後遭證監反對以致諮詢胎死腹中。如今設立新板可謂讓有關建議復活,似乎為已於美國上市的中國科網公司回流香港上市鋪路,同時也會吸納中國、香港及東南亞的初創企業來上市。

減少對主板市場影響

今次港交所發布新板的諮詢內容,就建議成立適用於不同股權架構的創新板,以回應市場對投資者保障的需求。直接改革主板絕對是可以考慮的方案之一,但香港交易所建議在主板之外另起爐灶設立一個創新板,原因是主板是香港市場的主體板塊,上市規則和監管條例詳盡繁多,許多規則根據多年的實踐約定俗成。如果要對主板上市規則進行如此大的改革,勢必需要進行更加深度的市場諮詢和討論,也勢必引發更多市場爭議。提出設立創新板建議的初衷,是為了在給市場引入活力的同時,儘量減少對主板市場的影響。

創新板不會成「殼股」市場

監管嚴格令上市難度大增,令創業板淪為「啤殼」工具,是港交所設立創新板的另一個原因。港交所認為,創新初板不會變成一個「殼股」市場。因為創新初板上市相對容易,上市地位本身就不會變成有價值的「殼」供買賣或操縱。同時如果推出創新板,也會在後續的規則細化中,設計更嚴格的持續合規責任,包括維持最低市值、最低成交量等等,容易進,也容易退,不達標者將被強制退市,令創新板初板絕不會淪為只進不出的「僵屍股」市場。

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本文要點

  1. 創新板為已於美國上市的科網公司回流,並吸納中國、香港及東南亞的初創企業。
  2. 提出設立創新板,是為了在給市場引入活力的同時,儘量減少對主板市場的影響。
  3. 創新初板上市相對容易,不會變成有價值的「殼」供買賣或操縱。
  4. 天鼎聯合及商連有限公司提供強大後援。

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